锂矿之时乘六龙：盛新锂能

锂矿之时乘六龙：盛新锂能

来自　锂矿锂盐杂谈的东方财富专栏　2022年05月08日 16:12

锂矿，有价格利润与股票走势的巨大剪刀差，有周期与成长的巨大争议，有暴涨暴跌的疯狂与落寞。

锂矿，以新能源时代的战略资源“白色石油”之名，见证了史无前例的价格暴涨与利润爆炸、股价暴涨与暴跌、周期与成长的争议，正在见证散户与机构的预期内卷，也正在见证眼前的苟且与远方的诗歌、一亩三分地与产业链安全的格局之辨。

在A股上市的锂矿锂盐相关公司有赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、江特电机、西藏城投、西藏珠峰、中矿资源、融捷股份、西藏矿业、雅化集团、天华超净、川能动力、永兴材料、科达制造、盛新锂能、紫金矿业、华友钴业、金圆股份等。

京北夜光将18家主要锂矿公司称为锂矿降龙十八掌，并将其中最具价值和预期差的几家独立为文章，此为降龙十八掌之时乘六龙。

锂矿降龙十八掌之时乘六龙 -- 盛新锂能。

1 盛新锂能背后

盛新锂能 实控人是姚雄杰。

姚雄杰，福建龙岩人，1967年生，18岁便离开家乡前往深圳闯荡，90年代初在深圳通过炒股票赚到了自己的第一桶金，1993年，姚雄杰创办深圳雄震投资公司，1998年31岁的雄震投资受让中国宝安集团持有的2400万股龙舟股份股权，成为龙舟股份第一大股东，并改名为厦门雄震集团股份有限公司。

龙舟集团，前身系原厦门市电气设备厂，1992年始进行股份制改组，1996上市。姚雄杰入主龙舟股份后改名为雄震集团。当时，雄震集团主营业务为电热水器、防盗门、房地产等。2004年，姚雄杰为销售雄震生产的彩票机，向福建体彩有关负责人送了200万，后事发，该负责人和姚被拘，姚雄杰之第姚彬捷接管，业绩大降，收入从2004年的1.46亿降到2005年1791万，雄震被ST。

2007年前后，雄震集团进军矿产领域，2008年公司名称变更为厦门雄震矿业集团股份有限公司，营业收入重新过亿，1.33亿。公司自向有色金属行业转型起，不断并购优质矿山资源，从收购三富矿业开始，以银鑫矿业、埃玛矿业、华金矿业为代表的各类型优质矿山不断纳入盛屯矿业旗下；2011年7月公司名称变更为盛屯矿业集团股份有限公司；2013年初和2014年初，公司不断完成重大资产重组，以发行股份以及现金收购等方式收购了埃玛矿业和华金矿业

2011年7月，“厦门雄震矿业集团股份有限公司”更名为“盛屯矿业集团股份有限公司”，即如今的盛屯矿业。

2015年5月，盛屯集团通过货币出资认缴了2亿元新增注册资本，拥有了四环锌锗的51%股权。

盛新锂能前身是威华股份。

威华股份主营板材和锂电材料。

2013年11月，威华股份被赣州稀土借壳的消息传出后，其股价一路大幅上扬，最高涨幅超过500%。而在此期间，其实际控制人李建华父女却一路大幅减持，套现达8亿元左右。最后，借壳失败，李建华父女涉嫌内幕交易收关注函并被处罚。

威华股份主业营收下滑，已经多年净利润为负，为了发展新业务，2016年1月21日，威华股份发布非公开预案初稿，拟以11.68元向盛屯集团定增募集11亿元，用于增资控股致远锂业70%股权、增资控股万弘高新60%股权和补充流动资金，增资资金主要用于致远锂业和万弘高新锂盐和稀土材料加工和回收，预期年均净利润33,590.64万元。

但因为李建华父女此前的行为，这次非公开发行享受了证监会四轮反馈待遇，其中第二轮反馈历时11个月之久，一直未能获得批准。

2016年，威华股份实际控制人李建华与盛屯集团签署了《股份转让协议》，加上盛屯集团公开市场收购，2017年，盛屯集团控制盛新锂能。

2020年8月，盛新锂能陆续将旗下板材业务剥离给盛屯集团及关联方，2021年9月8日，公司名称变更为“盛新锂能集团股份有限公司”，上市公司更名为“盛新锂能”。

盛新锂能董事长周祎，1972年出生，姚雄杰嫡系。

总经理邓伟军，出身银行和证券投资，应该是负责资本运作。

常务副总经理方轶，兼任江西万弘高新和四川盛威致远锂业总经理，擅长供应链。

重点是副总经理姚开林。

姚开林现在持股盛新锂能35万股，市值1540万，跟财务总监王琪、常务副总经理方轶持股数相同，低于总经理邓伟军85万股、董事长周祎110万股。姚开林年薪130万，低于方轶、邓伟军、周祎。

我只想说两个字：赫赫。

2 姚开林

我们在《江西锂厂：锂矿锂盐的黄埔军校》一文中提到过，姚开林，1965年生，出身于四川美丰化工股份有限公司设备科长，曾任四川天齐锂业股份有限公司总经理、山东瑞福锂业有限公司总经理、四川振中锂业科技有限公司总经理，主持建造了多条锂盐生产线，现在兼任四川致远锂业有限公司总经理、遂宁盛新锂业有限公司董事长。姚开林是盛新锂能的灵魂人物和锂盐锂矿业务的实际负责人。

没有姚开林，没有盛新锂能的现在，自然也不会有这篇文章。

就像孙梅春离开江西锂厂后，创立春鹏新材并进入中矿资源，多少要与同为江西锂厂出身的前同事李良彬一较高下的意味，从天齐锂业走出的姚开林，多少也有与前东家天齐锂业一较高下的意味。

天齐锂业在哪？四川射洪县，致远锂业在哪？四川射洪县。二十年的轮回，姚开林从射洪出走，最后又回到射洪。

姚开林曾主导参与了"电池级单水氢氧化锂的制备方法"、 "硫酸锂溶液生产低镁电池级碳酸锂的方法"等五项发明专利的研发，是"中国有色金属行业电池级碳酸锂标准"的主要起草人之一，估计大部分都是在天齐锂业期间的成果。

盛新锂能整个董事会和管理层，只有姚开林一人为锂矿锂盐有经验或专业人士。

但这不妨碍盛新锂能成为锂矿降龙十八掌之时乘六龙，一个公司的兴衰，有时候就是系于一人。

3 锂矿锂盐的产量和储量

盛新锂能的业务主要为锂矿、锂盐、金属锂。

锂盐产能。

碳酸锂氢氧化锂，已投产7万吨，在建6万吨。致远锂业设计产能4万吨，已于2020年第四季度全部建成；遂宁盛新设计产能3万吨，已于2022年1月建成投产；印尼盛拓设计产能6万吨，目前正在筹建中。

盛新锂能一期 600 吨金属锂项目已建成 400 吨产能。

盛新锂能控股的SESA持有UT联合体50%的权益份额，UT联合体经营阿根廷SDLA项目，SDLA项目现有2500吨碳酸锂产能，正在扩建为5000吨。

自供矿。

公司控股孙公司奥伊诺矿业拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权和四川省金川县太阳河口锂多金属矿详查探矿权，其中业隆沟锂辉石矿已于2019年11月投产，原矿生产规模40.5万吨/年，折合锂精矿约7.5万吨，权益产量0.75万吨碳酸锂；储量11.14万吨锂，平均品位1.3，折碳酸锂27.52万吨，权益储量20.64万吨。

2021年11月，公司收购了Max Mind香港51%的股权，其下属津巴布韦孙公司拥有萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，根据初步规划，萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨，预计在2022年底建成投产，权益产量1.23万吨碳酸锂；Li2O资源量8.85万吨，平均品味1.98，折碳酸锂21.86万吨，权益储量11.15万吨。

盛新锂能锂矿权益储量31.78万吨。

但盛新锂能还有增储空间。

公司参股了四川雅江县惠绒矿业合计25.19%股权，惠绒矿业目前拥有1项探矿权，截止2020年12月底已探明Li2O资源量64.29万吨，平均品位1.63%。折碳酸锂158.8万吨，潜在权益储量40万吨。

Max Mind 还有伴生氧化锂5191吨，平均品位0.24%，折碳酸锂1.28万吨，权益储量0.65万吨。Max Mind有40个采矿权证，矿块面积合计为2637公顷。品味1.98权益储量11.15万吨，品位0.24%权益储量0.65万吨，是其中5个采矿权区块。

盛新锂能拥有75%股权的奥伊诺，在川西地区的金川县有太阳河口锂多金属矿详查探矿权，面积12.99平方公里，发现锂矿（化）体3个，花岗伟晶岩脉8 条，具有较好的找矿前景，目前尚处于勘探阶段。

盛新锂能子公司SESA还拥有两处矿权即MinaMaricruzI和MinaCentenarito，这两处矿权目前尚未进行开发。

盛新锂能持有智利锂业的股权比例为19.86%，为智利锂业第一大股东。智利锂业拥有18个位于南美地区的矿业项目，其中包括12个位于智利的盐湖卤水项目，总面积688平方公里；1个位于阿根廷的盐湖卤水项目，总面积233平方公里；以及5个金矿、银矿及铜矿项目，总面204.29平方公里。此外，智利锂业拥有阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖的矿权，矿权面积233平方公里。智利锂业今年2月公布了Arizaro盐湖项目的初步资源信息：探明的资源量约为142万吨碳酸锂当量，矿权区盐湖卤水锂品位最高555mg/L，平均品位298mg/L；目前探明的面积占矿权总面积的29%。智利锂业计划在6个月内投资200万美元，进一步加大勘探力度以扩增资源量。这个股权暂时持有的权益储量28.2万吨。

增储几十万到200万吨碳酸锂在将来是有可能的。

目前的权益储量和自供矿产量显然还无法支撑锂盐产能。所以大部分锂矿需要外购。

外购矿

与银河锂业、AVZ矿业、ABY等境外锂矿资源企业签署了长期承购协议。

4 变量

盛新锂能与国城集团签署战略合作协议，拟在马尔康金鑫矿业层面开展锂资源合作，金鑫矿业2019年探明氧化锂66万吨（折合161万吨碳酸锂），实际储量已经突破91万吨（折合223万吨碳酸锂），目前储量还在增加。

如果能包销金鑫矿业的锂矿，对于矿源来说也是很好的消息，如果能参与采矿并获得一定权益，那相当于增加了一部分自有矿，这一部分对矿源和储量都是很大的助益。

控股的SESA的两个盐湖MinaMaricruzI和MinaCentenarito潜在储量未知，位于阿根廷，有望加速。

参股的智利锂业持有的阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖，醉着勘探进展，潜在储量可能增加60万吨。

这些项目能为盛新锂能增加今后三年内可产出的储量近100万吨。公司的13万吨锂盐，在近期主要靠外购矿，在远期有可能实现大部分产量的自供。

三月份公司公告，比亚迪通过定增以30亿元获得盛新锂能超过5%的股份。吕向阳虽然是比亚迪副董事长，持有比亚迪5.18%的股份，但是比亚迪公司并不持有融捷的股份。因此这可能是比亚迪在四川的一颗重要落子，当然，比亚迪看中的，显然是盛新在全球的锂矿锂盐覆盖能力。

比亚迪除了作为客户外，是否还有其它能为盛新锂能带来的变化，尚未可知。

最后就是控股的SESA负责运营的UT联合体。此前，SESA和西藏珠峰是有诉讼争议的，到底是UT联合体是否具有安赫莱斯的排他性开发权，是有争议的，此前阿根廷的法院是支持UT联合体的排他性开发权的，因此西藏珠峰的环评许可一直没有下来。但是几个月，西藏珠峰签署了建设合同，开发商已经入场，UT联合体也由2500吨扩展为5000吨。双方是否已经达成一致，不得而知。这里，盛新锂能至少享有2500吨的盐湖收益。

盛新锂能除了宁德、三星、LG等电池客户，也有厦钨新能、德方纳米等正极材料客户，以及定增方式引入的比亚迪，客户分布于中下游个细分领域。

还有一个有可能的预期，就是盛屯集团通过上市公司盛屯矿业在贵州布局了磷酸铁，但是在射洪布局了12万吨磷酸铁锂，磷酸铁应该来自盛屯矿业贵州项目，锂应该来自盛新锂能，但是这12万吨磷酸铁锂现在属于盛屯集团但不属于盛屯矿业也不属于盛新锂能，将来有没有可能放入盛新锂能，我觉得可能性是有的，以姚雄杰和姚开林的野心，盛新锂能应该不止于锂矿。

5 最后

先看一下盛新锂能的储量和产量、自有矿情况：

现在确实储量只有31万吨，但是增储百万吨以上并非难事。锂盐产量目前在国内已经排名前前三，2025年13万吨的产量也能排到前三。

再看看业绩预测：

2022年有望80亿净利润，PE4.64，加入2023年锂盐价格下降到32.75万，2023年利润估计是58亿元，PE到6.47。如果锂盐价格不降，2023年的利润是增长的。

盛新锂能建成7万吨锂盐产线，2年后将有13万吨锂盐产线，产能提升迅速。在印尼建设6万吨锂盐产线，是国内第二家赴海外建设氢氧化锂工厂的锂盐企业。

矿源也没有落下，基本能跟上锂盐产量所需。盛新锂能的矿源从自购到外购，从如果控股到包销，从锂矿石甚至延伸到盐湖，从四川到非洲、阿根廷，印尼，足迹可以说遍布全球。

最重要的，公司内部有锂矿锂盐老人姚开林坐镇，实控人姚雄杰目前开起来也比较支持盛新锂能的自主发展，管理层也算务实。

如果锂矿有降龙十八掌，盛新锂能堪称时乘六龙那一招。

而盛新锂能的特别之处，不在于目前已经确定的产量、储量、利润，恰恰在那些还未揭开面纱的部分，变量的部分，朦胧的部分，那可能是最诱人的。

千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面，最是诱人。

今有降龙十八掌，时乘六龙归盛新，不负佳人。

于2022年5月3日首发于京北夜光

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$盛新锂能(SZ002240)$ $融捷股份(SZ002192)$ $天齐锂业(SZ002466)$

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