核心观点:
   
战略布局锂和稀土
   
公司原有业务扭亏(16年归母净利2341万元),2016年公司增资控股致远锂业和万弘高新,战略布局锂盐(氢氧化锂、碳酸锂和氯化锂)和稀土业务。目前大股东李建华持股10.49%,盛屯集团持股比例8.15%,
   
布局锂盐
   
公司增资控股致远锂业51.22%股权,未来将拥有2万吨氯化锂,1万吨电池级氢氧化锂及1万吨电池级碳酸锂产能,处在建设期(预计17年投产、20年达产),完全达产后预计实现年收入22.22亿元,年净利润2.47亿元。
   
进军稀土
   
公司增资控股万弘高新51%股权,用于利用磁材回收稀土产品,年处理磁材1.2万吨。项目处在设备调试及试生产阶段,预计达产后年产稀土氧化物2041吨,可实现年收入6.14亿元,净利润8860万元。
   
传统业务亏损减少
   
公司传统中纤板和林林业务16年收入为14亿元(同比下降2.7%),实现营业利润-5194万元(15年同期为-2.46亿元),亏损减少。
   
盈利预测
   
不考虑增发,预计17-19年EPS分别为0.04,0.05和0.16元,对应PE分别为290、239和77倍,考虑增发,17-19年EPS分别为0.04、0.08和0.26元,考虑锂和稀土业务发展前景,给予“买入”评级。
   
风险提示:
   
增发能否通过证监会核准存在不确定性;